分级式基金介绍 (1/2)

分级式基金，又称结构型基金，这是目前市场上关注度最高，最火热的基金产品，这种基金兼具高风险高收益和低风险稳收益两种特性，实在是一种值得大家密切关注的基金产品。[gege如您已阅读到此章節，閱讀最新章節，也可在百度直接搜索“”或者“.”，敬請記住我們,,,,

那么，分级式基金到底是什么东西呢？他和普通的开放式基金又有什么区别呢？

首先，分级式基金其实不是一个基金，而是两个基金的组合，其中一个叫a基金，一个叫b基金

分级式基金这个名字的由来，就是因为将一个基金拆分成两种属性级别完全不同的基金，因此得名。

分级式基金，运作的基本原理，我们可以举一个例子来解释：

a先生手中有10万块钱，他是个风险厌恶者，他希望有一种风险很低又能够获取较高利息的投资途径。比如国债。

b先生手中也有10万，他是个风险偏好者，眼看股市走牛，他希望能在股市中赚到更多的钱。

b先生想在股市赚大钱，但是他的本金有限，即使他对未来市场非常看好，也没办法增加利润。

增加利润最简单的办法是利用有限的资金加杠杆，比如股指期货，比如融资融券，但可惜的是，股指期货和融资融券都有开户门槛，至少需要50万元才有资格玩，但是b先生没有那么多钱。

于是b先生想到问a先生借钱，并约定，每年支付给a先生5的利息。

就这样，b先生拿着自己的10万元本金和a先生借给他的10万元全部投入了股市。相当于拥有了一倍杠杆，未来股市无论涨跌，他的收益和损失都将翻倍。另外他需要每年支付给a先生5000元的利息。

而对a先生来说，他什么也不用做，只需要等着每年拿5的利息就行。

这里的a就是分级式基金a，而b当然就是分级b了。

其实我们可以将分级a看成是一个类似于债券型的基金，而分级b则是拥有一倍涨跌杠杆的etf基金。

所谓etf基金，就是可以在二级市场直接交易的指数型基金，而分级b也是一样，通常的分级b类基金总有一个标的板块，比如创业板b，高铁b，一带一路b，从名字就能看出他们跟踪的是什么行业板块的指数。

我们现在已经知道了什么是分级式基金，那么分级式基金的价格和价值如何计算呢？

买过基金的人都知道一个基本概念，一个能够在二级市场交易的基金，他的净值和市场价格并不是一样的，这就有点像股指期货。

股指期货的价格一般和标的指数总是有一些差价，这在期货术语中叫升水和贴水。

基金的净值和二级市场价格之间也存在这种差价。

当然，我们在研究分级式基金差价之前，先要知道基金净值的计算方法。

一个分级式基金其实是三个基金的组合，分别是分级a，分级b，以及母基金。

母基金其实是ab两个基金和合体，又或者说ab是母基金的分身。

分级a因为是固定吃利息的，所以他的净值一般为1元，或者加上利息收入略高于1元。

而母基金的价格变化基本等同于标的证券的涨跌幅变化。

比如假设昨天创业板分级基金的母基金净值为1元，今天创业板指数上涨了5，那么今天创业板分级基金的母基金的净值就变为了1.05元。

而分级b的净值是根据母基金和分级a的净值计算出来的，具体来说就是：

(a+b)/2=母基金

当分级a的净值为1，母基金的净值为1.05，那分级b的净值就变成了1.1元。

反过来，如果母基金的净值变为0.95元，那分级b的净值就变成了0.9元。

接下来我们来说二级市场价格。

分级式基金的净值和其二级市场价格之间是有差价的。那么这个价格是如何确定的呢？

答案是市场利率。

我们通过刚才的介绍可以知道分级a其实相当于一个永续型的债券。既然他的性质和债券比较像，那么他的收益率也应该和债券接近。

比如假设市场上的长期债券平均年化收益率为7的时候，会有人购买年化收益率仅仅为5的分级a吗？

显然不会有，既然没有，那分级a的市场价格就要下跌，一直跌到他的收益率等于7为止。

那么分级a价格跌到什么位置收益率才能够达到7呢？

因为分级a的收益率为固定的5，所以要让收益率达到7，市场价格=1*5/7=0.714元

而我们又知道分级a和分级b的价格之间是有关系的，(a+b)/2=母基金。

假设母基金的净值为1元，那分级b的二级市场价格就变成了1.286元。

而此时分级b的净值其实只有1元。其中有0.286元的差价。

这个价格是如何来的呢？这和分级基金的赎回规则有关。

投资者可以用一份分级a加上一份分级b合并成两份母基金然后按照母基金的净值赎回现金。

我们知道分级a的价格是受到市场利率决定的，所以在中短期内基本上是一个比较稳定的值，这样分级b的价格也就被确定下来了。

比如在刚才的例子中，一旦（分级a价格+分级b价格）/2小于母基金净值，那么投资者可以从二级市场上同时买入相同份数的分级ab，然后将其变成母基金并按照净值赎回并从中赚取差价。

反过来，如果（分级a价格+分级b价格）/2大于母基金净值，那么大家可以申购母